香港，2018年2月2日—标普全球评级今日宣布，授予国瑞有限公司（国瑞置业：B/负面/--）拟发行的优先无抵押美元债券长期债项评级“B-”。该债项评级仍有待我们审阅最终发行文件后确认。

　　由于在国瑞置业的资本结构中，该拟发行债券的偿付顺序落后于公司大量有抵押债务，存在结构性次级风险，因此该债券的债项评级较国瑞置业的企业信用评级低1级。

　　由于国瑞置业计划主要将发债所筹资金用于部分现有债务再融资，因此我们预计此次债券发行不会严重影响国瑞置业的信用状况。发债有望降低国瑞置业因现金对短期债务比率较低而产生的再融资风险，还将改善公司的流动性状况。截至2017年6月30日，国瑞置业的非限制性现金对短期债务的比率为20%。

　　国瑞置业的企业信用评级反映我们预期，受大量未确认收入和预计减缓的购地活动支撑，国瑞置业的财务杠杆在未来两年将小幅下降。我们相信在国瑞置业加快了举债购地步伐后，其财务杠杆在2017年将达到峰值。我们认为，鉴于国瑞置业拥有约800万平方米的大规模储备，如此大额的购地支出带有投机性质。

　　国瑞置业的负面评级展望反映我们认为，该公司的流动性状况和财务杠杆在未来12个月可能出现恶化，除非其销售业绩改善并且以更加审慎的方式进行举债扩张。